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电力测试仪器资讯:1. 最新观点 1.1. 聊一聊环保行业投资的思路 “两会”结束。当局工作述说中，“绿色”成为五个发展理念关键词之一。环保入选“十三五”纲领六年夜方面和2016年八项重点工作。

均单独成篇，地位可见一斑。“十三五”规划纲领方面，无线高压核相仪定量增加了单位GDP用水量和地级以上城市空气质量优良天数考核，与定性层面强调的晋升能源资源利用效率、情况质量改善目标吻合，同时提出深切实施气水土三年夜步履计划，土壤正式入规。与2015年当局工作述说比拟。

2016年工作新增/加强的部分主要有：1全面推进超低排放、全面推进车用燃油国五标准。(从部分到整体2流域水综合治理。3健全再生资源收受接管网络、淘汰黄标车。4工业污染治理，对排污企业全面监测。从着墨上看，年夜气关乎民生，被说起最多。从环保行业的施策来理解，目标已经从总量控制转向质量改善和资源利用高效目标。这种导向的转变将使得行业从旧有的事务(单一政策、订单驱动逻辑向多维要素转变。

资本实力(综合治理年夜平台需要年夜项目+外延补足、贸易模式(解决增长可延续性、管理层执行力、技术将成为新增要素。年夜气(从脱硫脱硝到能源结构改善、监测、再生资源(中水、综合治理、土壤有望受益。2015年主流公司增长处在30%-50%区间，增速晋升，但有部分公司较预期略低。随着市场调整，环保行业估值位于2016年23倍，处在历史区间(20-50倍低位。

安全边际正在逐渐闪现。环保行业对于资本市场并不是新宠，需要从增长兑现和前文所述新增要素角度建立新框架。我们梳理了重点公司逻辑要点，供诸君参考。2. 本周述说 2.1. 维尔利：有机废弃物综合处置平台起航 事务： 公司发布15年年报，营收9.61亿元增48%，归母净利润1.21亿元增25 %，扣非净利1.15亿元增20.96%。

发布16年一季度业绩预告，净利0.19-0.23亿元同比增50%~80%。投资要点： 工程年夜幅增长本钱管控良好，资产减值损失拖累净利增速：公司15年环保工程收入8.03亿同比增72%，占总收入84%综合毛利率34.13%，与14年基本持平时代费用率14.99%较上年同期降落1.04PCT。净利增速低于收入增速主要启事为订单进入结算期，应收账款增加下带来管帐上坏账损失确认增加(坏账损失0.23亿(14年-489万。

若收款冲回后净利增速46.98%与营收增速一致。示范项目完成，考核期至餐厨望迎年夜单：全国当前餐厨垃圾处理正常运行规模约为0.81万吨/日，远小于“十二五”3万吨/日要求。前两批49个餐厨试点城市进入政策考核期，公司常州BOT项目已经顺利试运行，杭州、日照、三亚EPC项目完工打造示范样板，政策进一步推动下有2016年有望进入快速拿单期。市场空间翻倍杭能沼气望超预期：发改委、农业部要求16年政策拿出20亿元对规模化沼气项目补助。

对应投资规模约50亿较15年翻倍。杭能情况作为沼气龙头已有中广核新疆、山东民和等多个年夜型示范项目，15年净利5242万完成业绩承诺。杭能当前在手订单近2亿元，公司供给8000万元担保助力发展，16年业绩望超预期。风险提示：项目回款风险业务拓展不及预期。2.2. 巴安水务：海绵城市顺利进展，定增完善水生态布局 事务： 公司发布2015年年报，营收6.79亿增93.68%净利0.77亿增2.68%扣非净利0.74亿增2.06%。

同时通知布告签订顶效经济开辟区3万吨/日(总额6000万元供水工程框架协议。投资要点： 在手项目进展顺利：公司在手项目进展顺利，预计六盘水海绵城市项目16年6月30日完工，锦州水库项目土建完成正在铺设管网，沧州海淡已完成填海和土地平整等待土建。公司15年海绵城市、海水淡化分别确认收入4.9、0.5亿元，合计占总收入比重80%。

成为收入重要进献点。毛利率降落，时代费用管控良好：15年销售毛利率27.43%较14年降落12.84PCT，主要来自调整业务范围口径后市政工程(9.99%、水处理装备集成系统(28.23%%26rarr20.22%毛利率降落，但海绵城市、海水淡化仍可实现29%、45%的高毛利率。公司15年时代费用率12.04%较14年的19.27%降落7.23PCT管控良好。公司四季度亏损1092万元。

主要由于计提1072万元坏账损失以及发生953万元投资损失。公道激励布局加速：公司15年在贵州、北京、陕西、湖北等地陆续组建合伙人公司，公道激励机制下全国化布局加速，更多类似贵州水务的年夜型省级PPP项目可期。2.3. 环保行业：国控监测站点年夜幅扩容，“十三五”监测维持高景气成长 事务： 环保部日前制定并发布了《“十三五”国家地表水情况质量监测网设置方案》。投资要点： 国控站点范围年夜幅扩容：本次点位调整触及全国十年夜流域和年夜型湖库。

调整后国控断面(点位为2767个，其中，评价、考核、排名断面1940个，入海控制断面195个，趋势科研断面717个。新国控断面(点位包含河流断面2424个(原766个，湖库点位343个(原206个，共监测1366条河流(原423个和139座湖库(原62个。设置跨界断面956个，占总断面数35%，其中国界断面93个、省界断面299个、市界断面408个、县界断面157个。上收监测事权促行业良性发展：本次政策调整后的国控断面点位数相对本来的972个增长184.67%。

其中新增国控断面主要来自过去省、市级断面的进级，是监测事权上收的重要举措，带来年夜量扩容改造需求。按照国务院2015年8月12日印发的《生态情况监测网络建设方案》，明确要求2017年前上收国控点的生态情况监测事权，上收后国控情况监测站将由国家环保部直接管理，省控站的监测工作则上收到省或直辖市的环保部门负责，国家地方权责明确。

上收监测事权后情况监测数据将加倍集中，责任明晰保障数据真实有效性，准确、有效、高质量情况监测装备和服务将有更年夜机会。第三方监测打开市场空间：环保部2015年2月5日发布《关于推进情况监测服务社会化的指导意见》，提出全面放开情况监测服务市场，向社会情况监测机构放开情况质量自动监测站和污染源自动监测举措措施的运行维护、固体废物和危险废物鉴别等监(检测业务。“企业投资运营+当局采办数据”模式将构成情况监测行业的重要发展方向。

运营优质、诺言良好的第三方情况监测企业将赢得更多市场空间。3. 本周调研：吴地调研第一弹之雪浪情况/中电环保/华光股分 3.1. 雪浪情况：主业增长
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